はじめに
日本の塗料業界は、建築、自動車、鉄道、船舶、航空機、電子機器など多岐にわたる用途を持つ、機能性と専門性の高い重要産業です。塗料は単なる着色材ではなく、耐候性、防錆性、抗菌性、遮熱性などの機能を備え、製品の保護と性能向上に貢献します。これらの機能性塗料の開発には高度な化学技術と製造ノウハウが求められ、用途特化型の技術を持つ中堅企業が多数存在しています。
近年では、環境規制の強化や人口減少による国内市場の縮小を背景に、塗料業界でも事業再編や技術継承を目的としたM&Aが活発化しています。特に、属人的な技術や地域密着型の販売網を持つ企業の事業承継は、買い手企業にとって競争力強化の重要な手段となっています。
塗料業界の構造と主要セグメントの特徴
塗料業界は以下のような主要セグメントに分類され、それぞれ異なる技術要件と市場構造を持っています：
- 建築用塗料：住宅・商業施設向けに使用され、耐候性や防カビ性が重視されます。国内では新築需要が減少する一方で、リフォーム市場が拡大しており、地域密着型の販売網や施工ネットワークが競争力の源泉となっています。
- 自動車用塗料：外装・内装・部品向けに高性能な塗膜が求められ、OEMとの技術連携が不可欠です。近年はEV化の進展に伴い、軽量化・環境対応型塗料（低VOC、水性化）のニーズが高まっています。
- 工業用塗料：家電・機械部品・金属加工などに使用され、粉体塗料や耐熱・耐薬品性などの機能が重視されます。製造業の高度化に伴い、塗料の性能要求も多様化しています。
- 船舶・鉄道用塗料：重防食・耐塩害・耐摩耗性が求められ、公共インフラとの関係性が強い分野です。長期耐久性や安全性が重視されるため、技術認証や施工実績が重要な評価軸となります。
- 機能性特殊塗料：抗菌、遮熱、自己修復などの機能を持ち、医療・電子機器・建材分野での応用が進む成長領域です。特に、感染症対策や省エネニーズの高まりを背景に、技術革新が加速しています。
このように、塗料業界は単一市場ではなく、用途別に異なる技術・顧客・流通構造を持つ複合産業であり、M&Aにおいてもセグメントごとの理解が不可欠です。
買い手企業のM&A戦略：国内基盤強化と技術統合
塗料業界における買収企業の主なM&A目的は以下の通りです：
- 技術力の獲得と製品ラインアップの強化
- 海外市場への展開加速
- ESG・環境対応の推進
- 事業ポートフォリオの再構築とリスク分散
- 国内販売・サービス網の拡充
- R&D機能や製造ノウハウの統合による技術的相乗効果
特に、地域密着型の販売網や施工ネットワークを持つ企業との統合は、国内市場の縮小を前提とした基盤強化に直結します。調色技術や塗膜設計に関するノウハウを持つ企業とのR&D統合は、環境対応型製品の開発加速にも貢献します。
また、買収後のPMI（Post Merger Integration）においては、技術部門間の連携だけでなく、営業・施工・品質管理など現場レベルでの融合が成功の鍵となります。M&Aは単なる規模拡大ではなく、技術・人材・市場の融合による競争力強化の手段として位置づけられています。
売り手企業のM&A動機：技術・人材の事業承継
売り手企業にとってのM&Aは、単なる出口戦略ではなく、企業の理念・技術・人材を次世代に継承するための戦略的選択肢です。塗料業界では、調色技術や施工ノウハウなど属人的な技術が競争力の源泉となっており、後継者不在の中での事業承継は深刻な課題です。
従業員の雇用継続や顧客との関係維持を重視するオーナーにとって、業界理解のある買い手企業とのM&Aは、安心感と信頼につながります。特に、買い手側が長期的な視点で統合を進める姿勢を示すことが、売り手企業の意思決定を後押しします。
技術継承型M&Aの成功事例：塗料業界のケーススタディ
日本ペイントHDによる中国企業の完全子会社化（2022年）
日本ペイント・オートモーティブ・コーティングスは、中国Tong Yang Holding Corporationが保有していた自動車用塗料事業会社の株式を約67億円で取得。Nanjing NBCなど5社を完全子会社化し、中国市場での一体運営体制とシェア拡大を実現。現地の技術・人材・顧客基盤を取り込むことで、グローバル競争力を強化しました。
関西ペイントによる欧州塗料メーカーの買収（2024年）
関西ペイントは、鉄道車両用塗料や耐熱塗料に強みを持つWEILBURGER Coatings GmbHを買収。欧州市場での技術力・ブランド力の獲得を通じて、BtoB分野での成長を加速。欧州の環境規制に対応した製品開発力を取り込むことで、グローバル展開の基盤を強化しました。
近藤塗料と榊原による地域密着型M&A（2023年）
新潟の近藤塗料を愛知の榊原が買収。両社とも調色技術を持ち、塗装工事や防災設備点検などを手掛ける中堅企業。旧社長は5年間の継続勤務を条件に残留し、信頼関係を維持しながら統合を推進。地域密着型の事業承継と技術融合の好事例として注目されています。
Syntax Partnersによる塗料業界M&A支援の特徴
Syntax Partnersは、塗料業界を注力セクターとして位置づけ、業界構造・技術特性・市場動向に精通したアドバイザリーとして、以下の支援を提供しています：
- 業界特化型の買い手探索（国内外）
- 技術・顧客基盤を重視した企業評価
- オーナーの意向を尊重した交渉支援
- 成約後のPMI支援
- 海外展開を視野に入れたクロスボーダーM&A支援
Syntax Partnersは、財務分析だけでなく、技術・人材・顧客関係の継承を重視したM&A支援を行っており、買い手・売り手双方にとって納得感のある成約を実現しています。特に、塗料業界における属人的技術の評価や、用途別の市場動向に基づく戦略的マッチングに強みを持っています。
塗料業界M&Aの今後：成長戦略と環境対応の方向性
国内市場の成熟化と環境規制の強化を背景に、塗料業界は構造的な転換期を迎えています。今後の成長は以下の方向性に集約されます：
- 水性化・低VOC・再生可能原料など環境対応型製品の開発加速
- ASEAN・インド・中東など成長市場への海外展開強化
- 医療・電子機器・建材向け機能性塗料の技術深化
- 中堅企業との連携による技術・人材の獲得と統合
買い手企業にとっては、技術と人材の融合による製品力強化が鍵。売り手企業にとっては、理念と技術を次世代に継承するためのM&A活用が重要です。
お問い合わせ
成熟市場においても、技術と顧客基盤を軸としたM&Aは、企業の新たな成長の起点となります。塗料業界における事業承継や海外展開、技術統合をご検討の企業様は、ぜひ塗料業界に精通したM&AアドバイザリーであるSyntax Partnersまでご相談ください。
初回相談は無料で承っております。